Hohe Ausschüttung beim ETF, woher 8 oder 10 Prozent im Jahr kommen

Die Frage

01Wie kann ein Fonds 8 oder 10 Prozent im Jahr ausschütten?

Ein Fonds kann dir nur Geld überweisen, das er vorher eingenommen hat oder das er schon besitzt. Eingenommen hat er Dividenden der Firmen, deren Aktien er hält, und bei manchen Fonds Prämien aus verkauften Optionen. Besitzen tut er die Aktien selbst, also das Geld der Anleger. Eine Ausschüttung von 8 Prozent ist deshalb immer eine Mischung aus diesen drei Quellen, und die Höhe der Zahl verrät nicht, in welchem Verhältnis.

Die Mischung entscheidet darüber, ob das Kapital trägt. Wie viel Kapital ein Einkommen aus Ausschüttungen überhaupt braucht, rechnet der erste Teil dieser Serie, Von Dividenden leben, mit der Steuer von 2026 durch. Für 1.000 Euro netto im Monat braucht ein Lediger mit einem Aktienfonds rund 14.394 Euro Ausschüttung brutto im Jahr. Bei 8 Prozent Ausschüttung sind das rund 179.900 Euro Kapital, bei 10 Prozent rund 143.900 Euro.

Diese Beträge stimmen nur, solange die Ausschüttung aus dem kommt, was der Fonds verdient. Kommt ein Teil aus deinem eigenen Geld, ist das Kapital nach ein paar Jahren kleiner, und mit ihm die nächste Zahlung. Der Artikel geht die drei Quellen einzeln durch und zeigt, wo du sie in den Unterlagen eines Fonds findest.

Quelle eins, Dividenden

02Dividenden kommen aus Gewinnen, und sie reichen selten über 5 Prozent

Eine Dividende ist der Teil des Gewinns, den eine Firma an ihre Aktionäre auszahlt. Wie viel das im Verhältnis zum Kurs ist, misst die Dividendenrendite. Über einen ganzen Aktienmarkt liegt sie niedrig, der breite FTSE All-World mit 4.204 Aktien kommt laut Factsheet von FTSE Russell zum 30. September 2026 auf 1,59 Prozent im Jahr. Der FTSE All-World High Dividend Yield, der aus demselben Korb die Aktien mit überdurchschnittlicher Dividende aufnimmt, kommt auf 3,10 Prozent.

Noch enger ist der STOXX Global Select Dividend 100. Er nimmt aus den 1.800 Aktien des STOXX Global 1800 nur die 100 mit den höchsten Dividenden auf, gemessen an ihrem Heimatmarkt, und lässt nur Firmen zu, deren Dividende in den Vorjahren nicht gesunken ist und zu ihrem Gewinn passt. Laut Indexseite von STOXX lag seine Dividendenrendite über die vergangenen zwölf Monate zum 30. September 2026 bei 5,4 Prozent. Das ist ungefähr die Obergrenze dessen, was ein breit gestreuter Aktienkorb aus Dividenden allein hergibt.

Je höher die Dividende, desto schmaler wird der Korb. Firmen mit hohen Dividenden sind oft solche mit stetigen Einnahmen und wenig Bedarf an neuen Investitionen, also Banken, Versicherer, Energiekonzerne und Versorger. Technologiefirmen stecken ihre Gewinne dagegen meist in Wachstum oder kaufen eigene Aktien zurück. Beim STOXX Global Select Dividend 100 kommt dazu, dass er seine Aktien nach der Höhe der Dividendenrendite gewichtet, die Aktie mit der höchsten Dividende bekommt also das größte Gewicht. Wie breit ein normaler Welt-ETF selbst streut, steht im Artikel zum ETF-Klumpenrisiko.

Eine hohe Dividendenrendite kann auch daher kommen, dass der Kurs gefallen ist. Die Rendite ist die Dividende geteilt durch den Kurs, und wenn Anleger daran zweifeln, dass eine Firma ihre Dividende halten kann, verkaufen sie, der Kurs sinkt und die Rendite steigt. Bei einer einzelnen Aktie sind 8 oder 10 Prozent Dividendenrendite deshalb oft ein Preis, in dem eine Kürzung schon steckt.

Quelle zwei, Optionsprämien

03Eine Optionsprämie ist der Verkaufspreis für künftige Kursgewinne

Die zweite Quelle steckt hinter Fonds, die im Namen Begriffe wie Covered Call, Buy-Write oder Premium Income tragen. Der Fonds verkauft anderen das Recht, ihm seine Aktien oder seinen Index zu einem festen Preis abzukaufen, und kassiert dafür sofort Geld, die Optionsprämie. Steigen die Kurse über diesen Preis, gehört der Anstieg dem Käufer der Option. Das Basisinformationsblatt eines solchen ETFs auf den Nasdaq 100, Stand 29. April 2026, sagt es in einem Satz. Die Strategie „generiert Erträge in Form von Optionsprämien“, während der Anstieg der Aktien „potenziell begrenzt wird“.

Das Geld aus der Prämie ist echt, und es ist ein Ertrag des Fonds. Bezahlt wird es mit den Kursgewinnen in guten Börsenjahren, die der Fonds abgibt, während er Kursverluste in schlechten Jahren fast voll mitträgt. Wie weit Ausschüttung und Ertrag bei solchen Fonds auseinanderliegen können, zeigt die Analyse eines Optionsfonds mit 26,73 Prozent Ausschüttung und 1,62 Prozent Ertrag. Für die Frage hier genügt, dass ein Teil der 8 Prozent dann ein Tausch ist, Prämie heute gegen Kursgewinn später.

Quelle drei, Kapital

04Wenn der Fonds dir dein eigenes Geld zurücküberweist

Die dritte Quelle ist die einfachste. Ein Fonds kann mehr ausschütten, als er im Jahr einnimmt, indem er Aktien verkauft und den Erlös überweist. Das geht, wenn seine Anlagebedingungen es erlauben, und manche Fonds legen ihre Ausschüttung von vornherein als festen Prozentsatz des Anteilspreises fest, unabhängig davon, was im Jahr hereinkommt. Was nach Dividenden und Prämien fehlt, kommt dann aus Kursgewinnen der Vorjahre oder aus dem Kapital selbst.

Auf dem Kontoauszug sieht eine solche Zahlung genauso aus wie eine Dividende, und der Anteilswert sinkt am Tag der Ausschüttung um denselben Betrag wie bei jeder anderen Ausschüttung. Den Unterschied sieht man erst über mehrere Jahre. Ein Fonds, der dauerhaft mehr auszahlt, als er insgesamt verdient, wird jedes Jahr kleiner, und weil die Ausschüttung als Prozentsatz dieses kleineren Werts gezahlt wird, sinkt sie mit.

Für die Steuer gibt es in Deutschland keinen Unterschied. Nach Paragraf 16 des Investmentsteuergesetzes ist jede Ausschüttung eines Fonds ein Ertrag, und steuerfrei als Rückzahlung von Kapital gilt sie nach Paragraf 17 nur, während der Fonds aufgelöst wird. Wer aus einem laufenden Fonds sein eigenes Geld zurückbekommt, zahlt darauf also Abgeltungsteuer, mit Teilfreistellung, aber ohne Rücksicht darauf, dass dieses Geld nie verdient wurde. Diesen Teil der Steuer sieht keiner auf der Abrechnung, denn die Bank weist die Ausschüttung als eine Zahl aus.

Zurück kommt diese Steuer erst beim Verkauf der Anteile. Weil der Anteilswert um das ausgeschüttete Kapital gesunken ist, fällt der Veräußerungsgewinn um denselben Betrag kleiner aus, oder es entsteht ein Verlust, den die Bank mit anderen Kapitalerträgen verrechnet. Bis dahin hast du die Steuer vorgestreckt.

Praxisbeispiel

05Was 8 Prozent Ausschüttung aus 179.900 Euro in zehn Jahren machen

Nimm den Rechen-Anker dieser Serie, 1.000 Euro netto im Monat zusätzlich zur gesetzlichen Rente, und einen Aktienfonds mit 8 Prozent Ausschüttung. Dafür liegen rund 179.900 Euro im Depot, und im ersten Jahr kommen 14.394 Euro brutto an. Angenommen, die Aktien im Fonds verdienen 6 Prozent im Jahr, 3 Prozent als Dividende und 3 Prozent als Kursgewinn, vor Kosten und Steuer und nominal, also ohne die Inflation herauszurechnen.

Dann stammen von den 14.394 Euro rund 5.398 Euro aus Dividenden, rund 5.398 Euro aus Kursgewinnen, die der Fonds durch Verkäufe zu Geld macht, und rund 3.599 Euro aus dem eingezahlten Kapital. Der Anteilswert sinkt im Jahr um 2 Prozent. Auf die 3.599 Euro fallen im ersten Jahr rund 664 Euro Steuer, für Geld, das der Fonds nie verdient hat. In einem Jahr ohne Kursgewinn kämen 8.996 Euro aus dem Kapital.

Nach zehn Jahren liegen im Modell noch rund 147.000 Euro im Depot, die Ausschüttung ist auf rund 11.760 Euro brutto im Jahr gefallen, netto rund 821 Euro im Monat statt 1.000 Euro. Ein Fonds, der nur die 6 Prozent auszahlt, die er verdient, braucht für dieselben 1.000 Euro netto am Anfang rund 239.900 Euro. Dafür steht er nach zehn Jahren noch auf diesem Wert und zahlt weiter 1.000 Euro netto im Monat.

Die 60.000 Euro Unterschied am Anfang sind also kein gespartes Kapital. Sie sind der Teil des Einkommens, den der 8-Prozent-Fonds aus deinem eigenen Geld bezahlt, verteilt über die Jahre.

Basisinformationsblatt

06Woran du die Quelle der Ausschüttung erkennst

Zu jedem Fonds, der an Privatanleger verkauft wird, gehört seit dem 1. Januar 2023 ein Basisinformationsblatt nach der PRIIPs-Verordnung, ein Pflichtblatt von höchstens drei Seiten mit festem Aufbau. Die Quelle der Ausschüttung steht dort nicht als Zahl, aber zwei Abschnitte zeigen, welche Quellen der Fonds überhaupt hat. Den Rest liefern Factsheet und Jahresbericht.

In dieser Reihenfolge prüfen:

• Unter „Um welche Art von Produkt handelt es sich?“ steht der Absatz „Ziele“. Ist dort vom Verkauf von Kaufoptionen, von Optionsprämien oder von einer Buy-Write-Strategie die Rede, stammt ein Teil der Ausschüttung aus Prämien.
• Im selben Abschnitt steht die Ausschüttungspolitik. Nennt sie einen festen Prozentsatz des Anteilspreises oder eine angestrebte Ausschüttungsrendite, hängt die Zahlung nicht an dem, was der Fonds einnimmt.
• Im Factsheet steht die Dividendenrendite des Index, den der Fonds abbildet. Liegt die Ausschüttung des Fonds deutlich darüber, kommt die Differenz aus Prämien, Kursgewinnen oder Kapital.
• Im Factsheet steht auch die Wertentwicklung über fünf oder zehn Jahre. Liegt die Ausschüttung Jahr für Jahr über der gesamten Wertentwicklung, schrumpft der Anteilswert.
• Im Jahresbericht steht, wie viel der Fonds an Dividenden und Zinsen eingenommen und wie viel er ausgeschüttet hat. Dort ist die Differenz als Zahl zu sehen.

Für wen die Rechnung gilt

07Aktienfonds, Anleihefonds und einzelne Aktien, was sich ändert

Die 14.394 Euro und die Steuer im Praxisbeispiel gelten für einen Ledigen, der einen Aktienfonds hält, keine Kirchensteuer zahlt und in der Krankenversicherung der Rentner pflichtversichert ist. Wie sich der Betrag für Ehepaare, mit Kirchensteuer und für freiwillig gesetzlich Versicherte verschiebt, steht im ersten Teil der Serie. Für Mischfonds sind nach Paragraf 20 des Investmentsteuergesetzes nur 15 Prozent der Ausschüttung steuerfrei, für Anleihefonds gar nichts, dort braucht dasselbe Netto mehr Brutto.

Bei einem Anleihefonds kommt eine vierte Quelle dazu, die Zinsen. Ein Fonds mit Anleihen schwacher Schuldner kann 7 oder 8 Prozent aus Zinsen zahlen, ohne Optionen und ohne Kapital anzugreifen. Ein Teil dieses Zinses ist aber der Ausgleich dafür, dass einige Schuldner nicht zurückzahlen, und wenn das passiert, sinkt der Anteilswert.

Bei einzelnen Aktien deutscher Firmen gilt eine andere Steuerregel als beim Fonds. Zahlt eine Aktiengesellschaft aus ihrem steuerlichen Einlagekonto aus, also aus Geld, das Aktionäre früher eingezahlt haben, gehört die Zahlung nach Paragraf 20 des Einkommensteuergesetzes nicht zu den Einnahmen. Sie mindert stattdessen die Anschaffungskosten und wirkt erst beim Verkauf. Beim Fonds gibt es diese Unterscheidung nicht.

Häufige Fehler

08Wo die Rechnung mit hohen Ausschüttungen am häufigsten schiefgeht

Die meisten Fehler entstehen, weil eine Ausschüttung auf dem Konto immer gleich aussieht, egal woher sie stammt.

Diese Fehler kosten am meisten:

• Die Ausschüttungsrendite mit der Dividendenrendite verwechseln. Die eine sagt, was der Fonds zahlt, die andere, was die Firmen im Fonds zahlen.
• Eine Optionsprämie für eine Dividende halten. Sie ist ein Verkaufserlös, und bezahlt wird sie mit den Kursgewinnen, die der Fonds in guten Jahren abgibt.
• Eine hohe Dividendenrendite einer einzelnen Aktie für sicher halten. Oft ist sie hoch, weil der Kurs schon gefallen ist.
• Annehmen, eine Rückzahlung von Kapital sei steuerfrei. Beim laufenden Fonds wird jede Ausschüttung versteuert, das Geld bekommst du erst beim Verkauf zurück.
• Einen Hochdividenden-Fonds für breiter gestreut halten. Je höher die Dividende des Index, desto mehr Gewicht liegt bei Banken und Versicherern.

Entscheidungshilfe

09Vier Fragen, bevor du mit einer hohen Ausschüttung rechnest

Ob eine hohe Ausschüttung zu deiner Rechnung passt, hängt daran, welchen Teil davon du als Ertrag zählen darfst.

Geh sie für jeden Fonds durch:

• Wie hoch ist die Dividendenrendite des Index, den der Fonds abbildet? Nur dieser Teil kommt sicher aus den Gewinnen der Firmen.
• Verkauft der Fonds Optionen? Dann frag dich, ob du auf Kursgewinne in guten Jahren verzichten willst, um heute mehr zu bekommen.
• Liegt die Ausschüttung über der Wertentwicklung der letzten fünf oder zehn Jahre? Dann zahlt der Fonds aus seinem Kapital, und deine Zahlungen werden kleiner.
• Brauchst du eine Zahlung, die gleich hoch bleibt, oder eine, die mit dem Anteilswert schwankt? Ein fester Prozentsatz schwankt mit, ein fester Betrag aus einem schrumpfenden Fonds verbraucht ihn schneller.

Tiefer

10Was das Investmentsteuergesetz unter einer Ausschüttung versteht

Seit der Reform von 2018 kennt das Investmentsteuergesetz bei einem laufenden Fonds keine Aufteilung der Ausschüttung nach Herkunft mehr. Paragraf 2 Absatz 11 bestimmt Ausschüttungen als die dem Anleger gezahlten oder gutgeschriebenen Beträge einschließlich des Steuerabzugs, und Paragraf 16 zählt sie vollständig zu den Investmenterträgen. Ob der Fonds das Geld aus Dividenden, Prämien oder Verkäufen hat, spielt dafür keine Rolle.

Die einzige Ausnahme steht in Paragraf 17. Während der Abwicklung eines Fonds, also nach dem Ende seiner Verwaltung, gelten Ausschüttungen höchstens zehn Kalenderjahre lang als steuerfreie Kapitalrückzahlung, soweit der Rücknahmepreis unter den Anschaffungskosten liegt. Sie mindern dann die Anschaffungskosten. Für einen Fonds, der regulär weiterläuft, gilt das nicht.

Die Regel hat einen Zweck. Ein Fonds sammelt Dividenden, Zinsen, Prämien und Kursgewinne in einem Topf, und bis 2017 mussten Fonds ihre Erträge für die Steuer aufwendig nach Herkunft aufschlüsseln. Das Gesetz besteuert seitdem pauschal und gleicht über die Teilfreistellung und den Veräußerungsgewinn beim Verkauf aus. Für den, der aus einem Fonds mit hoher Ausschüttung lebt, heißt das, die Steuer kommt früher, als es der Ertrag rechtfertigt, und sie gleicht sich erst aus, wenn er verkauft.

Einordnung

11Die Höhe einer Ausschüttung ist eine Zusage, keine Rendite

Ein Fonds, der 8 oder 10 Prozent ausschüttet, hat eine Entscheidung über die Höhe der Zahlung getroffen. Was er verdient, entscheiden die Firmen in seinem Korb, die Märkte und die Optionen, die er verkauft. Wer davon lebt, braucht beide Zahlen, und nur die erste steht groß auf der Produktseite.

Die gute Nachricht ist, dass sich die zweite Zahl finden lässt. Dividendenrendite des Index, Strategie im Basisinformationsblatt, Wertentwicklung im Factsheet und Erträge im Jahresbericht ergeben zusammen, welcher Teil einer hohen Ausschüttung Ertrag ist und welcher Teil dein eigenes Geld. Diese Rechnung ersetzt keine Steuer- oder Anlageberatung, sie zeigt nur, woher die Zahlung stammt.