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14 Dollar Gebühr im Jahr, und gegenüber dem Index fehlt am Ende ein Dollar
Stand 24. August 2026. Am 18. August ist in Deutschland ein weiterer weltweit anlegender Indexfonds an den Start gegangen, und die Zahl, an der er gemessen wird, sind seine laufenden Kosten von 0,07 Prozent. Beim seit 2019 laufenden Geschwisterfonds desselben Hauses stehen dort 0,14 Prozent. Das Pflichtdokument des Anbieters zeigt daneben, was dieser Fonds tatsächlich hinter seinem Index zurückblieb, nämlich 0,01 Prozentpunkte im Jahr über fünf Jahre. Auf 10.000 Dollar angelegt sind das 14 Dollar ausgewiesene Kosten und ein Dollar gemessener Rückstand.
Die Zerlegung in Zahlen
Quelle: Basisinformationsblätter vom 28. Juli und 20. August 2026 sowie Factsheet zum 31. Juli 2026, alle von Vanguard. Pp. steht für Prozentpunkte.
Die wichtigsten Zahlen auf einen Blick
Kostenangaben aus den Basisinformationsblättern der beiden Fonds, Wertentwicklung aus dem Factsheet zum 31. Juli 2026, Indexangaben aus dem Factsheet von FTSE Russell zum selben Stichtag.
| Zahl | Bedeutung |
|---|---|
| 0,14 % | ausgewiesene laufende Kosten des seit 23. Juli 2019 laufenden Fonds |
| 0,07 % | dieselbe Angabe für den am 18. August 2026 gestarteten Fonds |
| 0,03 % / 0,02 % | Transaktionskosten der beiden Fonds, getrennt ausgewiesen und nicht in der Kostenkennziffer enthalten |
| 22,05 % zu 22,03 % | Wertentwicklung des Fonds und seines Index über zwölf Monate |
| 10,84 % zu 10,85 % | dieselben beiden Werte über fünf Jahre, jährlich gerechnet |
| 13,01 % zu 13,02 % | dieselben beiden Werte seit Auflegung im Juli 2019 |
| 0,01 Pp. | daraus der gemessene Rückstand je Jahr über fünf Jahre |
| 90 % / 98 % | Marktabdeckung der beiden zugrunde liegenden Indizes laut Indexanbieter |
| 20.08.2026 | Datum des Basisinformationsblatts des zwei Tage zuvor gestarteten Fonds |
| 8,6 Mio. € | Fondsvolumen des neuen Fonds in den ersten Tagen |
Quelle: Vanguard-Pflichtunterlagen und FTSE-Russell-Factsheet, abgerufen am 24. August 2026.
Warum ausgerechnet diese eine Zahl verglichen wird
Wer sich zwischen zwei weltweit anlegenden Indexfonds entscheidet, hat ein Vergleichsproblem. Beide halten tausende Aktien, beide bilden einen Index ab, beide sind für dasselbe gedacht. Woran soll man sie unterscheiden. In dieser Lage greift fast jeder zu der einen Zahl, die auf jedem Produktblatt an derselben Stelle steht, nämlich zu den laufenden Kosten. Sie ist standardisiert, sie ist klein, und sie lässt sich in einer Sekunde nebeneinanderlegen.
Seit dem 18. August 2026 gibt es dafür einen frischen Anlass. Vanguard hat einen weiteren weltweit anlegenden Indexfonds in Deutschland an den Start gebracht, dessen Basisinformationsblatt laufende Kosten von 0,07 Prozent im Jahr ausweist. Beim seit Juli 2019 laufenden Geschwisterfonds desselben Hauses stehen an derselben Stelle 0,14 Prozent. Zwei Produkte, ein Anbieter, fast derselbe Name, und ein Zahlenverhältnis von eins zu zwei.
Auf 10.000 Dollar angelegt ist das ein Unterschied von 14 zu 7 Dollar im Jahr. Beide Beträge sind winzig, ihr Verhältnis zueinander wirkt trotzdem eindeutig, und genau deshalb trägt diese Zahl den Vergleich. Sie beantwortet allerdings eine andere Frage als die, die gestellt wird. Was ein Fonds an Gebühr einbehält, ist nicht dasselbe wie das, was dem Anleger am Ende gegenüber seinem Index fehlt. Wie weit die beiden auseinanderliegen, steht in den Unterlagen desselben Anbieters.
Was das Factsheet daneben ausweist
Jeder Fondsanbieter veröffentlicht monatlich ein Factsheet, und darin steht eine Tabelle, die zwei Zeilen hat. Die obere zeigt die Wertentwicklung des Fonds nach Abzug aller Gebühren, die untere die des Index, dem er folgen soll. Die Differenz zwischen beiden Zeilen ist das, was der Anleger tatsächlich verloren hat, weil er den Index nicht selbst nachbauen kann. Sie trägt den Namen Abweichung zum Index, international Tracking Difference.
Im Factsheet zum 31. Juli 2026 steht für den seit 2019 laufenden Fonds über zwölf Monate eine Wertentwicklung von 22,05 Prozent, für den Index 22,03 Prozent. Der Fonds lag also vorn. Über drei Jahre stehen dort 18,27 gegen 18,29 Prozent, über fünf Jahre 10,84 gegen 10,85 Prozent, seit der Auflegung im Juli 2019 13,01 gegen 13,02 Prozent. Der Rückstand beträgt in keinem dieser Zeiträume mehr als 0,02 Prozentpunkte im Jahr.
Damit steht die Rechnung. Ausgewiesen sind 14 Dollar Kosten je 10.000 Dollar und Jahr. Gemessen fehlt über fünf Jahre ein Dollar. Die Gebühr, die den Vergleich trägt, ist rund vierzehnmal so groß wie der Betrag, um den es am Ende geht. Das ist keine Ausnahme und kein Rechenfehler, sondern die normale Lage bei großen, physisch nachgebildeten Aktienfonds, und die Gründe dafür stehen im nächsten Abschnitt.
Was die Gebühr im Betrieb wieder einholt
Dass ein Fonds fast genau seinen Index erreicht, obwohl er jährlich Gebühr einbehält, hat drei Gründe, und alle drei sind Erträge, die im Index selbst nicht vorkommen. Der erste ist die Wertpapierleihe. Ein Fonds verleiht Aktien aus seinem Bestand gegen Sicherheiten an andere Marktteilnehmer und bekommt dafür eine Gebühr. Der Index kennt diesen Ertrag nicht, weil er nur eine Rechenvorschrift ist und nichts besitzt, das er verleihen könnte.
Der zweite Grund liegt in den Steuern auf Dividenden. Wenn ein amerikanisches Unternehmen an einen Fonds in Irland ausschüttet, behält der amerikanische Fiskus einen Teil ein. Wie viel, hängt vom Abkommen zwischen beiden Staaten ab. Der hier zugrunde liegende Index rechnet mit einem angenommenen Satz, der für einen typischen ausländischen Anleger gilt. Ein irischer Fonds kommt über das Doppelbesteuerungsabkommen mit den USA auf einen günstigeren Satz und behält deshalb mehr von der Dividende, als der Index unterstellt.
Der dritte Grund ist die Auswahl der gehaltenen Titel. Beide Fonds bilden ihren Index nicht Stück für Stück nach, sondern über eine repräsentative Auswahl, was in den Unterlagen ausdrücklich so steht. Bei einem Index mit tausenden Titeln wäre der vollständige Nachbau teurer als der Fehler, den die Auswahl erzeugt. Dieser Fehler wirkt in beide Richtungen und kann in einzelnen Jahren zugunsten des Fonds ausfallen. Genau das erklärt, warum über zwölf Monate ein Vorsprung von 0,02 Prozentpunkten steht und über drei Jahre ein Rückstand in derselben Höhe.
Beim neuen Fonds gibt es nur den Abschlag
Damit lässt sich sagen, was die 0,07 Prozent des neuen Fonds sind und was sie nicht sind. Sein Basisinformationsblatt trägt das Datum 20. August 2026, zwei Tage nach der Auflegung. Bei den Verwaltungsgebühren und sonstigen Kosten steht dort die Angabe 0,07 Prozent, versehen mit dem Zusatz, dies sei eine Schätzung auf Basis der tatsächlichen Kosten im letzten Jahr. Ein letztes Jahr hat dieser Fonds nicht. Der Satz ist der vorgeschriebene Standardtext des Formats und keine Nachlässigkeit des Anbieters, aber er beschreibt hier eine Messung, die es nicht geben kann.
Es verhält sich wie mit dem Abschlag für Heizung und Warmwasser. Der Abschlag steht am Anfang fest, er ist eine begründete Vorausschätzung, und niemand würde behaupten, er sei falsch. Was tatsächlich verbraucht wurde, steht trotzdem erst in der Jahresabrechnung, und die kommt später. Beim seit 2019 laufenden Fonds liegt diese Abrechnung vor, sieben Mal sogar, und sie sieht anders aus als der Abschlag. Beim sechs Tage alten Fonds gibt es nur den Abschlag.
Zwei weitere Angaben zeigen dasselbe. Die Transaktionskosten stehen in beiden Dokumenten als eigene Zeile, 0,03 Prozent beim älteren und 0,02 Prozent beim neuen Fonds, und sie sind in der gängigen Kostenkennziffer nicht enthalten. Auch sie sind beim neuen Fonds eine Schätzung. Und das Fondsvolumen lag in den ersten Tagen bei rund 8,6 Millionen Euro, was für die Handelsspanne beim Kauf eine Rolle spielt, denn diese Kosten trägt der Anleger zusätzlich und sie tauchen in keiner der beiden Kennziffern auf.
Und die beiden Indizes sind auch nicht dieselben
Bevor die Kostenfrage überhaupt sinnvoll wird, steht eine andere an, denn die beiden Fonds folgen verschiedenen Indizes. Der ältere bildet den FTSE All-World ab, der jüngere den FTSE Global All Cap. Beide stammen von demselben Indexanbieter und aus derselben Familie, und der Unterschied steht in deren Factsheet in einem Satz. Der eine zielt auf 90 Prozent der Marktkapitalisierung je Region, die zugrunde liegende Gesamtfamilie deckt 98 Prozent ab. Die fehlenden acht Prozentpunkte sind die kleinen Unternehmen.
Ein Kostenvergleich zwischen zwei Fonds, die verschiedene Ausschnitte des Marktes abbilden, misst deshalb zwei Dinge auf einmal. Ob die kleinen Unternehmen dazugehören sollen, ist eine Frage über die gewünschte Streuung und nicht über den Preis. Wie viel ein Fonds kostet, ist eine Frage über den Preis. Beide sind berechtigt, aber sie lassen sich nicht mit derselben Kennziffer beantworten, und die Reihenfolge liegt fest. Erst der Marktausschnitt, dann die Umsetzung.
Wie sich Konzentration und Streuung innerhalb eines gegebenen Welt-Index verhalten, steht im Wissensbeitrag zum Klumpenrisiko im Welt-ETF, der auch die Frage nach dem breiteren Index behandelt. Dieser Beitrag geht die andere Richtung und bleibt bei der Kostenseite, weil dort die Kennziffer sitzt, an der die Entscheidung in der Praxis hängen bleibt.
Der faire Gegenpunkt
Das stärkste Gegenargument lautet, dass die Gebühr sehr wohl zählt, und es stimmt. Sie ist der einzige Bestandteil der Kosten, der mit Sicherheit anfällt und den der Anbieter selbst festlegt. Wertpapierleihe-Erträge schwanken, Steuerabkommen ändern sich, und der Auswahlfehler kann in beide Richtungen ausschlagen. Wer zwei sonst gleiche Fonds vor sich hat, trifft mit der niedrigeren Gebühr die Entscheidung mit der geringeren Streuung im Ergebnis. Der Befund dieses Beitrags ist nicht, dass die Gebühr egal wäre, sondern dass sie den Abstand zum Index nicht misst.
Der zweite Einwand betrifft die Datenbasis. Die im Factsheet ausgewiesene Wertentwicklung berücksichtigt ausdrücklich nicht die Kosten, die beim Kauf und Verkauf der Fondsanteile anfallen, also Ordergebühr und Handelsspanne. Wer monatlich für 100 Euro kauft, trägt diese Kosten laufend, und sie können den Unterschied zwischen zwei Kostenkennziffern deutlich überschreiten. Der Vergleich in diesem Beitrag gilt für den gehaltenen Bestand und nicht für den Weg dorthin.
Der dritte Einwand ist der gewichtigste. Aus einer gemessenen Abweichung der Vergangenheit folgt keine für die Zukunft. Die Steuerabkommen, unter denen der irische Fonds seine günstige Behandlung erhält, sind Verträge zwischen Staaten und können sich ändern. Erträge aus Wertpapierleihe hängen davon ab, wie stark die gehaltenen Titel nachgefragt werden. Und dass beide Fonds dieselbe Auswahlmethode nutzen, heißt nicht, dass sie in denselben Jahren dieselben Ergebnisse liefern. Wer aus einer Abweichung von 0,01 Prozentpunkten eine Regel macht, überdehnt eine Beobachtung.
Was das für Anleger heißt
Die Zahlen sagen zuerst etwas über die Reihenfolge der Fragen. Der Marktausschnitt kommt vor der Umsetzung, weil er darüber entscheidet, was überhaupt im Depot liegt, und die Kostenkennziffer kann diese Frage nicht beantworten. Erst wenn feststeht, welchen Ausschnitt jemand haben will, wird der Preisvergleich zwischen Fonds auf denselben Index sinnvoll. Bei zwei Fonds auf verschiedene Indizes vergleicht die Kennziffer zwei Dinge gleichzeitig und trennt sie nicht.
Nachprüfen lässt sich das ohne besondere Kenntnisse. Die Kostenangabe steht im Basisinformationsblatt unter Zusammensetzung der Kosten, die Transaktionskosten als eigene Zeile darunter, und beide Dokumente sind auf der Anbieterseite frei abrufbar. Die Wertentwicklung neben der des Index steht im monatlichen Factsheet, meist unter der Überschrift Performance. Wer diese beiden Zeilen einmal nebeneinanderlegt, sieht bei jedem Fonds selbst, wie weit die ausgewiesene Gebühr und der tatsächliche Abstand auseinanderliegen.
Bei einem Fonds ohne Vorgeschichte gibt es diese zweite Zeile nicht, und das ist keine Schwäche des Produkts, sondern eine Eigenschaft des Zeitpunkts. Verglichen wird dann eine Schätzung mit einer Messung, und das ist kein Vergleich auf gleicher Grundlage. Ob jemand deshalb wartet, ob er den breiteren oder den engeren Ausschnitt will und ob ihm die Sicherheit einer festgelegten Gebühr mehr wert ist als eine belegte Abweichung, hängt vom eigenen Anlagehorizont ab. Diese Entscheidung nimmt dieser Text nicht ab, er sagt nur, welche Zahl welche Frage beantwortet.
Quellen
- Basisinformationsblatt Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (USD) Accumulating, IE00BK5BQT80
- Basisinformationsblatt Vanguard FTSE Global All-Cap UCITS ETF (USD) Accumulating, IE000VAHT5T0
- Factsheet Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (USD) Accumulating, Stand 31. Juli 2026
- FTSE All-World Index Factsheet, Stand 31. Juli 2026
Stand der Daten. 24. August 2026. Die Kostenangaben stammen aus den Basisinformationsblättern der beiden Fonds vom 28. Juli 2026 (IE00BK5BQT80) und 20. August 2026 (IE000VAHT5T0). Die Wertentwicklung von Fonds und Index stammt aus dem Factsheet zum 31. Juli 2026. Die Angaben zur Marktabdeckung der Indizes stammen aus dem Factsheet von FTSE Russell zum selben Stichtag. Fondsvolumen und Auflegungsdatum des neuen Fonds sind Angaben des Anbieters, das Volumen bewegt sich in den ersten Wochen naturgemäß stark.
Zur Rechenweise. Die Beträge in Dollar je 10.000 Dollar Anlage sind Umrechnungen der Prozentangaben und dienen der Anschaulichkeit. Die Differenz zwischen Fonds- und Indexentwicklung ist aus den beiden im Factsheet nebeneinander ausgewiesenen Zeilen gebildet und auf zwei Nachkommastellen gerundet, wie die Quelle selbst. Frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Hinweis auf künftige Ergebnisse.
Zur Einordnung. Dieser Beitrag ist eine journalistische Analyse und Einordnung zu allgemeinen wirtschaftlichen Zusammenhängen. Er stellt keine Anlageberatung und keine Anlage- oder Anlagestrategieempfehlung im Sinne der Marktmissbrauchsverordnung (EU) 596/2014 dar, ist keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten und ersetzt keine individuelle Beratung. Genannte Wertpapiere, Indizes oder Anlageklassen dienen ausschließlich der Veranschaulichung. Jede Anlageentscheidung liegt in eigener Verantwortung. Der Beitrag vergleicht die Aussagekraft einer Kennziffer und bewertet weder die genannten Fonds noch spricht er sich für einen von ihnen aus.
KI-Unterstützung. Recherche, Strukturierung und Formulierung dieses Beitrags sind mit KI-Unterstützung entstanden. Alle Zahlen wurden gegen die genannten Pflichtunterlagen geprüft, die redaktionelle Verantwortung liegt bei der Portora Redaktion.
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